文/新浪财经意见领袖专栏作者 李宗光

国庆假期消费爆发式增长，对经济复苏起到良好的带动作用；放开QFII投资国债期货限制，有利于提高中国“安全资产”地位；蓝筹股季报之后有回调需求，A股年内再创新高难度上升；国内有必要在年内采取预防性宽松政策；欧美日央行均面临货币政策失效问题。

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国庆长假期间，全球风险资产市场整体氛围偏暖——美股再次站上28，000点；沉寂已久的港股涨势凌厉，其中科技板块再次成为领涨主力。外围市场的整体向好，给节后A股提供了良好的发展环境。从实体经济来看，假期零售和餐饮数据符合，甚至超过预期，显示出国内强大的消费潜力和反弹动力。对于全球各国经济来说，接下来的四季度都将成为重要节点。当前国内消费爆发式恢复，将给经济带来怎样的拉动力？节前落地的金融对外开放政策将如何利好市场？在不确定因素继续增多的情况下，包括A股在内的全球市场风险偏好是否会有调整？最后一个季度，是否还会出现降息降准政策？第一财经最新一期《首席对策》栏目将针对以上热点话题，对话华兴资本集团首席经济学家李宗光，以下为文字内容节选。

核心观点：

1．国庆假期消费爆发式增长，对经济复苏起到良好的带动作用；

2．放开QFII投资国债期货限制，有利于提高中国“安全资产”地位；

3．蓝筹股季报之后有回调需求，A股年内再创新高难度上升；

4．国内有必要在年内采取预防性宽松政策；

5．欧美日央行均面临货币政策失效问题。

一

消费爆发式增长促进经济复苏

第一财经：

您怎么看“金九银十”，尤其是在国庆节期间的消费情况？对带动经济的复苏会起到什么样的作用？

李宗光：

国庆节期间，无论是从机票量，从交通的数据来讲，确实是有一个消费和出行的热潮，它对于整个经济的复苏具有一个良好的带动作用。我们知道消费与疫情形势缓解之间，有一个时间滞后的关系。

随着我们对疫情规律认识的不断提升，人们的消费热情在逐渐回温。我们看到各地方政府有一个刺激消费、发放消费券的动作。这对于我们的消费复苏，对于整个社会活动的恢复有非常积极的作用。所以我们看到国庆节是这些作用的一个总爆发，它对于后续经济复苏的持续性，是有非常积极作用的。

二

放开QFII投资限制，推动中国“安全资产”地位提升

第一财经：

我们再来看近期金融市场，我们扩大金融对外开放的动作最近还是蛮大的，尤其我们看QFII的投资范围扩大了，对于中国的资本市场会有什么样的影响？放开 QFII投资限制去投资国债期货，对开放中的中国债市会有一个什么样的利好？

李宗光：

整体来讲，它的核心是开放，这个和我们过去几年来，资本市场加速开放的大环境是一致的。投资国债期货限制放开之后，它对于提高债券市场吸引力，提高债券市场的效率有非常积极的作用。对于海外机构投资者而言，因为债券的流动性相对差一些，所以如果说允许投资国债期货的话，会提高他们持有国债的意愿，比如说可以进行对冲。从这一点来讲的话，它会提升人民币债券市场的吸引力。我们知道现在各国国债都在竞争“安全资产”的地位，放开国债期货的投资限制，对于我国国债竞争全球安全资产地位，作用是非常突出的。

第一财经：

但是还有一种声音说放开了QFII投资之后，到底是为A股引入了活水，还是引入了所谓的做空势力？

李宗光：

其实道理是一样的，因为一个资产如果要想有效地定价，就要允许去做空，也允许做多，这两个方向应该是平衡的。A股市场引入做空机制之后，它的资产价格定价会更加有效，所以说它也会提升A股的吸引力。至于所谓的做空势力，不要用这种阴谋论的思维去看待问题，应该以更积极的角度去看待。允许做空之后，这个市场会更加的平衡，同时更加稳定。我们看到过去很多年，因为缺少做空机制，A股市场有很多的“垃圾股”炒得鸡犬升天，带来巨大的泡沫和危害，包括泡沫的破灭，对于散户以及整个市场是具有破坏性作用。当然我们也要警惕恶意的做空，可能需要一些规则上的完善，对风险前瞻性地预判，但是恶意做空不是一个主流，不应因噎废食。

文章来源：《消费经济》 网址: http://www.xfjjzz.cn/zonghexinwen/2020/1014/404.html

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